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英伟达携手华尔街巨头，5000亿美元算力融资平台浮出水面

周一（8月10日），英伟达正式与阿波罗全球管理公司、黑石集团、贝莱德、博枫、高盛和KKR等华尔街多家顶级金融机构达成协议，建立“算力融资平台”。这些公司目标是在未来几年部署超过5000亿美元的外部资本，英伟达将担任合作牵头方。

巨额融资背后：循环交易引发行业风险担忧

随着英伟达已与人工智能生态系统中的各家公司签署了价值数千亿美元的协议，部分投资者担忧这家芯片巨头正通过此类协议的循环性质，人为推高整个行业的需求和估值。英伟达一如既往地提供财务支持，帮助其AI合作伙伴在资本市场举债融资，反过来又助推了自身营收，形成“自嗨式”循环交易，引发了对该行业风险集中度的担忧。

股价受挫，信用违约互换飙升凸显杠杆风险

消息传出后，英伟达5年期信用违约互换（CDS）飙升近6个基点，自5月下旬以来，其债务的违约保险成本已翻倍。同时，英伟达股票周一收盘下跌约2.8%，蒸发了超过700亿美元的市值。这深刻表明，人工智能融资中的杠杆率仍在持续上升。

AI融资热潮下：开源模型获胜后果难测

近年来，众多科技巨头大幅增加对AI基础设施的支出，摩根士丹利预测，超大规模云服务商在2026年至2028年间的支出将达到3.5万亿美元。然而，若传统且昂贵的前沿模型输给便宜的开源/开放权重模型，目前预测的自由现金流“曲棍球棒式爆发”恐难实现。

编辑观点：英伟达牵头的巨额算力融资计划虽助力行业发展，但循环交易模式加剧行业风险，开源模型的不确定性也为行业前景增添变数，需警惕潜在危机。